本周（12月18日-12月22日），大宗商品继续企稳上涨。在美联储意外转鹰推动下，原油与金银等避险资产表现强势。除玉米小幅走软外，大豆和小麦先扬后抑；白银延续反弹，基本金属总体转强。展望2023年最后一周，或将迎来逢年末窗口性机会。

原油延续反弹 产油国或再减产

本周，国际油价继续回暖企稳，英国北海布伦特原油、阿联酋迪拜原油和上海国际能源交易所原油期货价格也均呈现显著反弹。。英国北海布伦特原油周均价为82.83美元/桶，较上周大幅增加5.85%；布伦特原油期货价格为79.07美元/桶，环比明显反弹4.95%；阿联酋迪拜原油周均价报79.248美元/桶，同比上周上扬5.36%；上海国际能源交易所原油期货周均价为553.44元/桶，环比提高2.3%。

促成油价反弹的原因主要有两个：一是美联储意外转鹰重燃通胀预期，提振大宗商品。美国11月PCE核心通胀数据好于预期，这重燃了市场对美联储在2023年较早时机降息的期待，也提振了对经济避免“硬着陆”的信心。如果经济数据继续改善，油价有望进一步修复。另外，EIA数据也显示美国原油库存有所减少。如果这些积极信号能继续释放，分析认为油价有望进一步反弹回升至每桶100美元大关。二是市场预计欧佩克+可能在明年再推新一轮减产计划。欧佩克+联盟正式启动新的减产计划，这增强了市场对石油供给收缩的预期。市场普遍预计OPEC+将在明年实施新一轮减产计划，这种预期对油价形成了显著的支撑。接下来，若全球经济数据继续显示出积极的信号，油价有望继续修复并保持上涨趋势。然而，需要注意的是，油价的未来走势仍然存在不确定性，特别是考虑到全球经济增长可能的波动性和地缘政治因素的影响。

谷物整体转强 大豆小幅反弹

本周，大宗农产品价格止跌企稳并小幅反弹，但市场分化明显。芝加哥玉米期货价格为473美分/蒲式耳，环比上周小幅上涨1.96%；大豆期货周均价报1308.95美分/蒲式耳，较上周微涨0.79%；小麦期货价格为615.7美分/蒲式耳，同比上周增加2.39%。日本东京谷地交易所玉米期货价格为35600日元/吨，环比上周缩水1.48%；大连商品交易所大豆1号期货周均价为4849元/吨，较上周小幅下滑1.13%。这主要是因为市场对南美洲出口供应的悲观预期有所好转。玉米则受到美国农业部供需报告的负面影响，价格微幅下跌1.96%。因为美国农业部的数据显示美国大豆和玉米产量高于此前预期，这增强了市场对供给量的信心。总体而言，在年末窗口性机会刺激下，谷物市场转为强势运行。此外，在美联储明确鹰派立场的背景下，投资者对经济“硬着陆”概率有所减弱，这也利好大宗农产品需求端的预期，促成价格的止跌回升。不过如果经济前景再度转弱，农产品仍将面临下行压力。

进入年底，市场窗口性机会可能刺激谷物市场转为更为强势的运行模式。在全球气候变化和地缘政治的背景下，农产品市场的未来走势仍需关注天气模式、出口政策以及全球经济环境的变化。

白银继续反弹 钯金表现突出

本周，金属市场整体向好，白银继续大幅反弹。现货白银价格较上周大涨3.92%，延续了其上升趋势。伦敦金属交易所黄金价格为2061.35美元/盎司，环比上周明显攀升1.81%；纽约交易所黄金期货周均价报2039.08美元/盎司，同比上周小幅上调2.06%。钯金更是在英国对俄制裁刺激下单日狂飙超12%，创2020年3月单日最大涨幅。其他金属价格也基本录得上涨。

本周白银延续涨势主要源自于美联储明确表示2023年将连续三次降息的信号，这重燃了市场对货币政策转向的预期，为白银等贵金属提供了进一步上涨动力。此外，英国对俄实施制裁也引发了市场对全球钯供给的突发性担忧，使得钯金价格上周大幅狂飙。当然，如果后续出现美联储态度再度转鹰或者全球衰退风险加剧，它们的涨势可能受到影响。年末时期，由于避险资产的需求增加，金属市场可能会继续保持强劲的表现。然而，金属市场仍受全球经济环境、货币政策以及地缘政治因素的影响，因此，市场投资者应密切关注这些因素可能带来的波动。

橡胶价格小幅反弹，需求或将改善

本周，橡胶市场步入年末，表现略好于前期。其中新加坡商品交易所3号天然橡胶期货价格为168.12美分/千克，较上周小幅爬升0.99%；新加坡商品交易所TSR20天然橡胶比上周涨1.27%的，报收147.5美分/千克。泰国3号天然橡胶周均价报60.966泰铢/千克，环比微涨1.4%；上海期货交易所天然橡胶价格为13483元/吨，同比上周略有增加1.31%。随着中国经济逐步复苏，下游需求或将明显好转，这也使得橡胶价格得到一定支撑。如果这一预期成立，橡胶有望在年初进一步修复。

本周橡胶市场表现小幅反弹，这主要源自两方面利好因素叠加：一是云南等产区陆续进入停割期，这有利于天然橡胶供给收紧；二是汽车等下游行业开工率也出现了一定改善。这两大因素结合提振了橡胶市场的积极情绪，并形成价格止跌回升的技术形态。不过如果经济形势再度恶化或需求端无法持续改善，橡胶涨势也将面临考验。未来，橡胶市场的走势将受到全球经济恢复、汽车行业需求以及橡胶生产国的天气和出口政策的影响。考虑到橡胶市场的季节性特点和全球供应链的变化，市场参与者应保持对这一市场的持续关注。

预测下周，大宗商品市场总体可能保持稳定并可能呈现轻微上升趋势。原油市场的强势表现，受减产预期和地缘政治因素影响，可能会持续对大宗商品市场产生正面影响。农产品市场，尤其是谷物和油籽，可能保持强势，受益于全球气候因素和出口国供应情况的影响。国际金属价格，特别是贵金属如黄金和白银，可能继续受到避险需求的驱动，维持强劲表现。钯金的价格可能因地缘政治因素继续波动。全球经济复苏的步伐和疫情发展将是关键变量，可能影响下游需求，特别是在橡胶和金属市场。总体来看，市场情绪可能偏向谨慎乐观，但投资者应密切关注全球经济数据、货币政策动向以及任何新的地缘政治事件。